BEGIN:VCALENDAR
VERSION:2.0
PRODID:-//talks.cam.ac.uk//v3//EN
BEGIN:VTIMEZONE
TZID:Europe/London
BEGIN:DAYLIGHT
TZOFFSETFROM:+0000
TZOFFSETTO:+0100
TZNAME:BST
DTSTART:19700329T010000
RRULE:FREQ=YEARLY;BYMONTH=3;BYDAY=-1SU
END:DAYLIGHT
BEGIN:STANDARD
TZOFFSETFROM:+0100
TZOFFSETTO:+0000
TZNAME:GMT
DTSTART:19701025T020000
RRULE:FREQ=YEARLY;BYMONTH=10;BYDAY=-1SU
END:STANDARD
END:VTIMEZONE
BEGIN:VEVENT
CATEGORIES:Financial History Seminar
SUMMARY:The Belle Epoque of International Finance: French 
 Capital Exports\, 1880‐1914 - Dr Rui Pedro Esteves
 \, Department of Economics\, Oxford
DTSTART;TZID=Europe/London:20101206T170000
DTEND;TZID=Europe/London:20101206T190000
UID:TALK26134AThttp://talks.cam.ac.uk
URL:http://talks.cam.ac.uk/talk/index/26134
DESCRIPTION:This  paper  addresses  the  question  of  what  d
 etermines  international  capital  flows  in  a  p
 eriod  of  \nheightened  financial  globalization.
   It  comes  in  the  wake  of  an  extensive  lit
 erature  on  the  first  period  \nof  financial  
 globalization  (Woodruff  1966\,  Fishlow  1985\, 
  Obstfeld  and  Taylor  2004\,  Clemens  and  \nWi
 lliamson  2005\,  Goetzman  and  Ukhov  2005\,  to
   name  a  few).  The  empirical  results  in  thi
 s  literature  \nbare  a  remarkable  similarity  
 to  the  factors  identified  in  contemporary  st
 udies  of  the  direction  of  \ncapital  flows  (
 Portes  and  Rey  2005\,  Alfaro  et  al.  2005\; 
  Wei  and  Wu  2002).  Both  literatures  have  \n
 identified  three  main  sets  of  factors  that  
 condition  the  direction  of  foreign  investment
 :  long  term  \ngrowth potential (“fundamentals”)
 \, capital market imperfections\, and institutiona
 l quality.  \n\nIn  previous  research\,  I  compa
 red  the  patterns  of  British  and  German  capi
 tal  exports\,  and  \nidentified  a  commonality 
  of  factors  –  privileging  long‐term  growth  p
 otential  and  quality  of  domestic  \ninstitutio
 ns  –  that  are  still  identified  as  the  majo
 r  drivers  of  foreign  capital  (Esteves  2007).
   In  this  \nstudy  I  extend  the  analysis  to 
  the  consideration  of  the  second  largest  sou
 rce  of  foreign  finance  \nbefore  1914.  The  p
 attern  of  French  capital  exports  has  been  s
 tudied  in  a  number  of  classical  \n(Marnata  
 1973\,  Lévy‐Leboyer  1977)  and  more  recent  co
 ntributions  (Marseille  2005\,  Hautcouer  and  \
 nRomey 2006\, Hautcouer 2007\, Parent and Rault 20
 04). Relative  to these\, the  present  project ha
 s the  \nadvantage  of  drawing  evidence  from  a
 n  extensive  and  systematic  dataset  of  indivi
 dual  securities  \ntraded in the French markets b
 etween 1880 and 1913.  \n\nThe  literature  up  to
   now  has  been  relying  on  aggregate  estimate
 s  of  capital  stocks.  Although  \ninformative\,
   these  sources  are  not  appropriate  to  ident
 ify  the  drivers  of  the  composition  of  the  
 \nFrench  international  portfolio.  For  that  we
   need  a  panel  of  foreign  capital  flows\,  w
 hich  I  construct  \nfrom  a  French  tax  source
   (the  Commission  des  valeurs  mobilières  )\, 
  which  tracked  down  the  French  \nholdings  of
   individual  securities  every  3  years  since  
 their  issue.  The  total  dataset  encompasses  \
 nthousands  of  securities  followed  over  34  ye
 ars  (1880‐1914).  The  structure  of  this  datas
 et  also  has  \nthe  advantage  over  previous  p
 anel  studies  (Clemens  and  Williamson  2005)  o
 f  using  information  on  \nthe  actual  holdings
   of  securities  over  their  lifetimes  and  not
   only  at  the  moment  of  the  IPO  or  \norigi
 nal listing in the securities market.   \n\nWe  us
 e  this  data  to  run  a  panel  analysis  of  Fr
 ench  capital  exports  and  compare  the  results
   with  \nother similar empirical exercises in his
 torical and contemporary settings. 
LOCATION:Lucia Windsor Room\, Newnham College
CONTACT:D'Maris Coffman
END:VEVENT
END:VCALENDAR